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  从1950年到现在，美国共和党总统任期的GDP增速均值是2.81%，而总统时期的均值是3.73%。失业率均值,共和党总统时期是5.93%、总统时期是5.74%。CPI均值方面，共和党是3.87%，是3.18%。

  从历史经验来看，共和党总统任期内美国经济提高速度一般会低一些，通胀一般会高一些、股价一般会涨得慢一点。当然，这样简单的平均掩盖了不同时期的巨大差异。而且历史也未必会重演。但回顾历史有助于我们更冷静客观地看待特朗普任下的美国经济前景。

  下面再来看看特朗普就任后中美经济关系的前景，这必须要从美国经常账户的赤字讲起。

  从1950年到现在，美国在共和党总统任期内大多数都会有看到贸易赤字的明显放大。里根和小布什时期尤为明显。这是因为美国民间的高消费倾向长期持续，因此美国政府要加杠杆，扩张财政赤字，其赤字缺口就需要从国际长期资金市场借入资本来弥补。这在贸易项下就会带来贸易赤字的扩张。

  特朗普要让美国再次变得伟大，要在美国大规模减税，要在美国大搞建设。一个核心的问题是，他的资源从哪里来？你不能既吃掉一个蛋糕，又把它保留下来。

  特朗普减税对美国消费显然是正面的，而他又要扩大美国的投资。这样，美国的内需会变得比以前更大。而在以前美国都处在内需大于国内收入，因而一定要通过贸易赤字从全球借入资本。现在美国内需变得更大，必然需要从全球借入更多资本。只有有贸易盈余的国家能够有富余资本借给美国。

  看现在美国贸易赤字的国别划分。最多的是中国，第二是所有OECD国家加起来。美国过去对石油输出国有大量贸易赤字，而现在这部分赤字已经归零。因此，从全球贸易平衡的角度来看，美国贸易赤字的扩张能够来自什么地方？很显然，主要应该是中国。

  中国近一段时间持有美国国债规模下降，核心原因是我们对外净资产分布发生明显的变化。之前我们是外汇国家拿着，变成外汇存底，跑去买美国国债。现在因为人民币贬值，民间开始积极把人民币换成美元。但换了之后还是要主要到美国去买资产。换言之，钱还是继续借给了美国，只不过换了种资产方式而已。

  所以，特朗普要让美国重新变得强大需要资本。而这个资本应该大多数来源于中国。如果特朗普大打贸易保护主义的牌，限制中国产品的输入，那么他的积极财政就必然会导致美国民间消费或投资的下降，形成财政对民间支出的挤出。那样的话，美国民众的福利会显而易见地下降，他的让美国重新强大的初衷就实现不了。

  所以，虽然特朗普对中国放了很多狠话，但是他离不开中国。没有中国的支持，他让美国重新变得伟大这个事情很难做成。

  整体来说，特朗普当选对中国经济偏正面。美国的再度加杠杆能够给中国富余储蓄找到出路，全球总需求不足状况会因此改善。未来，中美之间贸易摩擦估计少不了，但大的贸易战打不起来。要真打起来，也是两败俱伤，美国的承受力还比不上中国。

  此外，特朗普当选带来的外部不确定性会导致我国国内稳增长政策推进得更加积极。展望明年，我国GDP增长稳在6.5%以上没有过大问题。

  在美元升值的背景下，人民币兑美元表现出贬值压力很正常。此外，考虑到美联储加息临近，且特朗普即将宣誓就职。在今年剩下的日子里，是人民币贬值的一个窗口期。这时策略性地加快人民币贬值步伐也有其道理。贬得多了，理论上来说人民币距离均衡汇率也更近，跟特朗普讨价还价的时候也有更多筹码。

  但要强调的是，现在这种贬值是我们主动调控的有序贬值，跟2015年底那种近乎的无序贬值是完全不一样的。

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